2013年上半年实现EPS1.02元，同比上升36.8%，符合我们的预期。上半年实现营业收入370亿元，同比增长14.8%，营业利润66亿元，同比增长52.2%，归属上市公司股东净利润54亿元，同比增长36.8%，实现EPS为1.02元。单季度来看，三季度公司收入、营业利润和净利润同比分别增长14.8%、142%、128%，单季度EPS为0.44元。  三季度增长主要来自量价齐升。三季度公司水泥熟料销量增速维持两位数。今年华东在7月中旬后由于限电使得熟料价格超预期上涨，三季度正如我们二季度预期的那样逐月提升。公司三季度吨售价为232元，同比提升8.6元。煤炭价格下降使得吨成本大幅回落，公司三季度吨成本为156.5元，同比下降16.2元。在价格上升和成本下降带动下，公司三季度吨毛利同比提升25元到76元，此外三季度公司吨费用基本稳定，吨净利达39元，同比增加20元。  四季度华东涨价持续超预期，中南水泥价格底部快速爬升。进入10月份以来华东水泥价格持续上涨，目前华东水泥均价已经超过去年四季度的高点，其中上海、合肥、南昌水泥价格较去年四季度高点还高出30元/吨。中南地区的湖北、湖南、两广等地价格也从底部快速爬升，接近或超过去年四季度高点。水泥涨价的主要原因仍是需求旺盛，部分企业反映出货量环比9月提升20%以上，此外华东良好的供需结构（包括停窑）也给价格上行提供了有力支撑。  小幅上调2013年全年盈利预测，维持"强烈推荐-A"投资评级。由于四季度华东等地水泥价格上涨超出预期，我们小幅上调今年公司的EPS到1.64元（原来为1.60元）。按照往年的四季度旺季特征和目前库存情况来看，我们判断华东、中南等地的价格上涨仍未结束。虽然由于市场对宏观经济预期悲观水泥股表现羸弱，但是我们认为从配置的角度而言，海螺水泥具备投资价值。只要明年的水泥需求还是正增长的，那么供需关系应该会进一步改善。我们预测2013-2015年EPS为1.64、1.98、2.27元。维持"强烈推荐-A"投资评级。风险提示：宏观经济下行。