事件：
    公司第三季度实现营业收入2.29亿元，同比增长9.84%，实现利润1.13亿元，同比增长26.01%，每股收益0.20元；前三季度共实现营业收入4.93亿元，同比增长9.85%，实现净利润2.48亿元，同比增长14.02%，实现每股收益0.45元。  点评：  ※公司三季度逐步走出低迷状态：
    今年以来公司宋城景区受到禽流感以及气候等负面因素，游客下滑明显，但是7月份以来公司宋城景区不断推出营销活动，宋城景区显著回暖，三季度营收下滑趋势明显收窄，前三季度营收同比略有下降。杭州乐园以及烂苹果乐园推出不同市场定位的促销活动以及营销主题，营收均有大幅提升。三季末推出的三亚千古情国庆长假期间接待4.2万人次，十一期间，公司共接待游客65万人次，同比增长15%，从三季度开始公司逐步走出低迷状态。  
    成本费用控制得力：
    公司前三季度营业成本1.25亿元，同比增长0.62%，成本营收比为25.41%较上年同期的27.74%下降了两个多百分点；销售费用为1730.91万元，同比下降了37.93%；管理费用为4845.48万元，同比增长18.31%，财务费用相差不大。  
    演艺创作是公司核心竞争力：  目前公司的对外拓展项目丰富，成长空间毋庸置疑，从长远发展的角度来看，不断的创新力和文化演艺节目是公司最核心的价值，因为从公司在异地建设千古情景区到公司对外管理和品牌输出的成长性均源自于公司的演艺创作和旅游地再造的能力。公司前三季度为《宋城千古情》投入新版创作100.86万元，为《三亚千古情》投入113.41万元，为《丽江千古情》投入80.11万元，累计投入到研发创作的资金较为丰厚，反应出公司对于核心竞争力的支持。  
    维持"买入"评级：
    我们预计2013至2015年公司EPS分别为0.51、0.63、0.81元，对应PE分别为37、30、23倍，估值体现对应成长性预期，我们认为公司成长空间充足且均有较强核心优势，维持公司"买入"评级。 
    风险提示：  异地拓展项目低于预期；游客接待量下滑显著