投资要点：
    2013 年10 月24 日公司披露三季报，受旅游传统旺季带动，三季度单季EPS 报0.2 元，同比增长25%，小幅超出市场预期，主要分析如下：
    前三季度扣非后净利润增长已达到股权激励方案要求。前三季实现营业收入约4.93 亿元，同比增长9.85%；归属于母公司净利润2.48 亿元，同比增长14.02%；扣非后归属上市公司净利润约2.26 亿元，同比增长21.21%；基本每股收益0.45 元，同比增长15.38%；净资产收益率8.06%，同比增长5.51%。
    禽流感事件对于景区客流量的冲击慢慢淡去，三季度净利润明显增长。三季度单季实现营业收入约2.3 亿元，环比上升30.95%、同比上升9.84%；归属于母公司净利润1.14 亿元，环比上升30.75%、同比上升26.01%；基本每股收益0.2 元，环比上升25%、同比上升25%；净资产收益率3.7%，同比上升16.72%。
    公司借助暑期旺季推出多项优惠活动，加上电子渠道客流出现大幅增长，团、散客比例优化，是三季度净利润得以明显增长的主要原因。在暑期旺季公司推出充满比基尼、锅庄等现代民俗元素的第十二届夏季“泼水狂欢节”，并于7 月中旬推出了持续两周的“感恩市民大放送”活动以及“科技宋城”、“游乐宋城”、“演艺宋城”等3 大体验等活动，对客流增长拉动明显。三季度宋城景区终端、组团、散客市场均显著回暖，团客与散客比例持续优化，电子商务渠道客流也呈现爆发性增长。
    销售费用明显下降，对公司盈利增长亦有贡献。前三季度销售费用报0.17 亿元，同比下降37.93%，一方面是由于当期公司取消了西湖一日游以减少相应开支，另一方面是由于公司上市之后品牌效应逐渐体现，同时浙江宋城前期积累的口碑和知名度开始发酵，在此有利条件下公司合理控制了广告费投入，带动了销售费用的显著下降。
    十月传统旺季接待量依然明显增长，首个异地项目三亚千古情游客量达到公司预期，为四季度盈利增长提供一定保障，全年来看公司有望完成股权激励业绩要求。“十一”黄金周期间，公司旗下公园共接待游客量为69.2 万人次。其中，杭州大本营总体接待游客量为65 万人次，同比增长15%，大型歌舞《宋城千古情》突破单日九场接待量，创年内接待新高。杭州乐园接待游客量同比增长72.4%；烂苹果乐园接待游客量同比增长11.31%。全新亮相的三亚千古情景区于9 月底开业，国庆期间景区接待4.2 万人次游客量，达到公司预期。
    维持“增持”评级。黄金周期间公司景区接待量符合预期，加上目前新版《宋城千古情》已经推出，从编导演服化道景美音以及接待规模等进行全方位升级换代，未来景区接待能力有望得到提升，盈利增长仍有较强的持续性，我们预计公司2013~2015 年EPS 为0.53、0.64和0.79 元/股，对应PE 分别为37、31 和25 倍，维持“增持”评级不变。