投资要点
    主营收入持平 利润有所下滑
    公司2013 年前三季度实现营业收入2.71 亿，同比略有增长；归属上市公司股东净利润3523 万，同比下滑16.2%；实现每股收益0.13 元，略低于我们之前预期。我国宏观经济环境不佳，机械产值总体增速处于低位，热处理行业仍处于周期性调整，下游需求不振。公司预计全年利润增幅在-20%-10%。
    总体毛利率保持稳定
    前三季度整体毛利率30.8%，环比保持稳定，但由于新产品研发项目占比较大，前期投入较高，同比去年毛利率略有下滑； 期间费用率提高1.6 个百分点，导致净利与收入未能同步。主要原因是募投项目投入且产能尚待释放，导致利息收入减少和折旧的增加。
    “厂中厂”承接豪迈科技热处理外包业务
    公司通过租赁豪迈科技厂房方式以“厂中厂”模式设立新热处理加工中心，进入汽车轮胎模具热处理领域。豪迈科技年销售规模达到十亿，是国内轮胎模具生产龙头之一，产品覆盖多种乘用、载重、工程胎模具。丰东此种模式绑定大客户，有效抵御宏观风险，符合公司热处理连锁战略规划。
    盈利预测及估值
    我们预计公司2013-2015 年的每股收益为0.20、0.29 和0.37 元，以10 月25 日收盘价5.80 元来计算，对应PE 分别为29、20 和15 倍，设备销售支撑业绩，服务起色有望锦上添花，维持 “增持”评级。