季报表现非常靓丽
    投资收益恢复，驱动业绩高增长
    公司发布三季报：前三季度净利润233.39亿元、同比+45.1%，3Q净利润54.29亿元、同比+155.4%，业绩增长符合市场预期。去年A股市场低迷致投资收益率处于历史性低位，公司今年投资收益恢复，投资收益及公允价值升至422.3亿（去年同期245.2亿），驱动业绩高增长。公司3Q新增浮盈34.07亿元，截至三季度末累计浮盈为16.18亿。相比主要同业，公司综合金融架构使得利润增长更为稳定，而主要同业去年基数非常低导致今年净利润增速更高。
    净资产环比高增长，显示总体经营表现优异
    公司3季末净资产1799.73亿元、BVPS22.73元，环比+4.2%，若剔除3季度分红净资产环比+5.1%，高于中国人寿的2.36%，总体经营表现非常优异。从3Q净资产增长构成来看，净利润贡献3.1%、浮盈贡献2.0%。
    寿险和财险业务均表现优异
    公司寿险业务前三季度规模保费1738.17亿元、同比+10.3%，其中高利润率的个险保费同比+12.3%、增长强劲，驱动公司新业务价值继续领先主要A股同业。公司前三季度财险保费835.42亿元、同比+13.1%，增速虽慢于行业增速，但非常难得是业务品质非常良好，在行业综合成本率快速上升背景下公司仍能保持95.8%的良好水平。
    估值：目前股价对应2013年0.99x P/EV，明显低估。
    考虑到公司寿险新业务价值增速继续领先、财险承保利润率保持良好、银行转型成效渐显以及股东减持压力减少，且公司估值较低，维持目标价54.44元（基于分部加总法得出，对应1.53倍2013E P/EV），维持“买入”。