与预测不一致的方面
    平安公布前三季度/1-9 月净利润为人民币54 亿/233 亿元，同比增长155%/45%。1-9 月税后净利润占彭博市场/我们全年预测的84%/78%。剔除平安银行业绩（占三季度/1-9 月税后净利润的38%/26%）后，三季度/1-9 月税后净利润同比增长871%/60%。平安寿险三季度总保费同比增长10%，代理人渠道保费同比增长13%，均好于同业并持续了上半年的稳步增长势头。我们认为平安有望实现我们关于2013 年新业务价值将增长9.6%的预测。平安财险保费三季度加速增长（增幅为19%，而上半年增幅为10%）。但综合成本率基本保持在96.8%（上半年为96.5%），好于我们下半年综合成本率为99.0%的预测。我们认为成本节省主要来自平安的交叉销售和电话营销平台，二者占到上半年财险保费的43.3%。大部分保险业务费用高于去年。我们观察到中国人寿的费用也呈相似趋势只不过涨幅更大。我们认为其主要原因在于投资收益改善致使保单红利支出上升，以及劳动力成本（佣金）上涨。1-9 月投资收益率（折年）为5.0%，好于我们关于下半年投资收益率为4.6%的预测。我们认为主要是得益于固定收益率的上升。银行：正如我们在10 月22 日平安银行三季度业绩分析中所述，平安银行净息差/手续费收入/拨备前营业利润推动税后净利润好于市场/我们的预期。小微战略和与集团的协同效应开始迎来回报，但资产质量和拨贷比与同业相比仍有差距。然而，由于集团已完成了148 亿元的注资计划，我们认为2015 年平安银行进一步融资的需求较小。