烽火通信年前三季度营收68.7 亿元，实现归属上市公司股东净利润3.9 亿元，扣非后净利润3.4 亿元，分别同比增16.1%、2.3%、15.0%，实现EPS 0.40 元， 业绩基本符合预期。100G 入围移动采购名单，重点关注明年份额，短期关注LTE 年内发牌，预计13-15 年EPS 为0. 56/0.71/0.88 元，仍然维持"强烈推荐-A"。
    营收增长符合预期，净利润受毛利率及费用影响。烽火前三季度营收68.7亿元，增长16%，净利润3.9亿元，同比增长2.3%。第3季度收入增长14%，净利润下滑7%。年初以来，传输主设备招标加快，移动PTN和OTN贡献主要收入，光纤光缆电信招标价格企稳，需求增长带来收入端保持增长。利润主要受毛利率下滑及费用率提升拖累。 
    传输网主要看点在与100G，烽火通信移动省干招标入围。今年下半年移动米娜想省干网启动第二轮100G OTN招标，其中100G板卡200来块，烽火通信中标40%的份额，证实公司在高端产品方面实力得到充分认可。至此华为、中兴、烽火、阿朗均进入移动100G集采体系，明年移动规划6000片集采规模，将成传输网主要增长点，中标份额将对未来几年我国传输市场格局构成重大影响，建议投资者重点关注。另外，电信IP RAN招标结果公布，2万端左右月5亿市场规模，预计烽火8-10%左右份额，IP RAN并非烽火优势产品， 份额基本符合预期。
    LTE发牌迫近，烽火通信是传输投资最受益标的，维持"强烈推荐-A"。随着移动、电信LTE招标结果发布，频谱分配完毕，且联通也启动5.2万站的招标规划，年内LTE牌照将正式发放，有望成为年内LTE产业链最大催化剂， 带动板块行情向上，烽火通信作为传输投资最受益标的，将享受行业景气度。下调13-15年EPS分别为0. 56（-0.11）/0.71（-0.15）/0.88（-0.20）元，仍然维持"强烈推荐-A"投资评级。 
    风险提示：运营商投资放缓、恶性竞争导致毛利率大幅下滑、政策推动不足光纤光缆价格战。