收入增速符合预期，利润增速低于预期：公司发布三季报，报告期内实现营业收入8.57亿元，同比增长18.00%；归属于上市公司股东的净利润0.63亿元，同比增长0.58%；每股收益0.50元，低于我们的预期。 
    分季度看，三季度公司营业收入增速为16.73%，符合我们的预期，主要受高温影响导致开工率下降。预计华东和华南地区贡献了大部分的增长。
   费用略有上升、营运能力和偿债能力保持稳健：报告期内，公司综合毛利率为24.26%，同比基本持平。期间费用率波动幅度不大，其中销售费用率同比略微上涨，至7.80%；管理费用率同比上涨了接近1个百分点，财务费用率下降了0.37个百分点，下降幅度减小主要系募集资金不断投入导致。预计政府补助减少是导致营业外收入减少的主要因素，同比减少了500万元，净利润率下降至7.38%。 
    应收账款周转率为11.76，同比下滑了3.39；存货周转率为14.45，同比增加4.60。资产负债率减少了1.93%；流动比率下降了1.57，速动比率下降了1.45。
    经营性现金流受应收款和预付款影响而下降：经营活动现金流量净额为812万元，同比大幅下降，公司为锁定原材料价格以及绑定经销商，对部分地区应收账款和预付款政策进行修改，导致额度大幅增加，是使得现金流变化的主要原因。投资活动现金流量净额为0.30亿元，主要系本报告期银行定期存款到期收回增加所致。融资活动现金流量净额由于支付现金股利，为-0.35亿元。
    风险提示：食品安全问题、管理问题。