煤焦价格低迷致3 季度业绩环比下滑80.8%   公司前3 季度实现归属于母公司的净利润9.6 亿元，同比回落49.8%，折合每股收益0.31 元。其中单季度EPS 分别为0.17 元、0.11 元、0.02 元， 3 季度业绩同比回落74.2%，环比2 季度下滑80.8%，主要由于煤价弱势运行，其中由于毛利下滑对3 季度EPS 环比2 季度的影响为-0.10 元。  
    8 月中旬以来煤价企稳回升   8 月中旬以来，伴随下游钢铁行业需求回升，公司铁路煤车板价自8 月20 起大幅上调，涨幅在20-40 元不等，此后9 月和10 月初公司又再度上调煤价，截止10 月初，公司焦煤铁路车板价相对8 月上旬的阶段低点已累计上涨60-120 元不等（平均涨幅约10%）。预计公司4 季度综合售价有望改善。不过，由于四季度公司费用可能出现集中计提的现象，预计整体改善幅度不明显。  公司未来产能增长空间不大，整合矿产能释放将再推迟   13 年上半年公司原煤和洗精煤产量分别为1532 万吨和705 万吨，同比分别上升6.26%和回落1.10%；商品煤销量1434.6 万吨，同比增长32.4%。  公司未来产能增长空间不大，主要来源于：（1）整合煤矿：整合后的产能为540 万吨/年，其中临汾地区整合煤矿6 座，产能合计为480 万吨；古交地区整合煤矿1 座，产能为60 万吨；（2）安泽新建矿（700 万吨，60%）， 目前尚未拿到批文。10 月以来山西进行安全大整顿，预计公司整合煤矿的投产进度将继续推迟。
      预计13-15 年业绩分别为0.34 元、0.33 元、0.37 元，维持"持有"   预计公司13-15 年EPS 分别为0.34 元、0.33 元、0.37 元，13 年PE25 倍， 估值优势不明显，近期由于近期山西安全大整顿，对焦煤价格将形成支撑， 维持公司"持有"评级。