事件
    平高电气发布2013 年三季报
    公司前三季度实现营业收入21.87 亿元，同比增长10.8%，净利润2.1 亿元，同比增长567%，每股收益0.26 元。
    简评
    业绩情况符合预期
    前三季度，公司实现营业收入21.87 亿元，同比增长10.8%，1-3单季度营业收入同比增速分别为127%、15%和-26%。第三季度营收同比下滑，主要是交货进度问题，三季度没有特高压项目的交货。后续特高压项目浙北-福州工程完成了竞争性谈判，合同尚未签订，进度略有延迟。由于750 产品中标比例的提升，公司业绩确认、盈利能力还是没有让市场失望。浙北-福州项目，公司已经完成部分部件的制造，签完合同后，年内将确认部分收入。
    单季度毛利率来看，分别达到24.1%、23.7%和28.1%，环比呈现提升趋势，较去年同期更是大幅度提升，前三季度综合毛利率25.1%，较去年同期提升6.4 个百分点。毛利率的提升一方面来自于产品结构的变化，例如特高压、750 产品比例提升，另一方面来自于公司管理的变革，公司完善了物资标准化体系，建立了供应商信息数据库，深入研究采购策略，扩大物资集中采购范围，降低了成本。
    费用控制效果显著
    前三季度，公司销售费用率5.7%，较去年同期下降0.7 个百分点；管理费用率7.3%，较去年同期下降1.9 个百分点；财务费用率1.7%，与去年持平。期间费用率合计下降2.6 个百分点，相当于创造了5700 万元的税前利润。期间费用的控制是公司业绩增量的重要来源。
    此外，来自于平高东芝等的投资收益，前三季度合计2681 万元，较去年同期的-392 万元大幅度改善，分季度来看，前三季投资收益分别为719.6 万元、1263 万元和699 万元，经营情况较为平稳。
    未来营收增长空间大
    公司未来营收规模的增长主要来自于两方面，一是国家电网特高压项目的推进，浙北-福州项目即将签约，合同金额预计10亿元左右，雅安-武汉等项目可能年内将有进展，特高压项目将为公司带来非常大的业绩弹性。另外则是天津中压项目，战略意义重大，2014年开始贡献收入，未来将再造一个平高。
    盈利预测与投资评级
    考虑到增发股本的变动，我们维持公司2013、2014年每股收益0.34元和0.54元的预测，维持“买入”评级。