事件
    公司公布2013年三季报
    报告期内，公司实现营业收入197.67亿元，同比下降11%；实现归属上市公司股东的净利润2.57亿元，同比下降41.47%；实现EPS0.14元.其中3季度单季EPS0.02元，业绩低于我们预期。
    公司公告将于8月6日至14年8月5日，神火集团增持上市公司股份不超过2000万股。截至今年9月30日，神火集团亿增持3753532股。
    简评
    净利润中投资收益贡献较多
    报告期内公司净利润3600万元，其中营业外收入同比增加344%，主要由于公司与上年同期相比收到的政府补助增加；营业外支出同比下降70%，由于公司支付的兼并重组小煤矿补偿款减少。扣除非经常性损益后公司3季度单季净利润仅-3900万元。
    三季度铝价仍下行，煤价好转有限
    根据公司公告，2013年上半年，神火发电600KW机组投产使公司铝业务毛利率有所改善，但仍难言盈利。三季度以来，铝价仍处于弱势震荡，且趋势仍在微弱下行，使公司铝业务盈利仍较差。
    3季度公司煤炭价格也持续下跌。进入10月以来，煤价虽有反弹趋势，但公司动力煤价格反弹较弱，相比上半年水平仍差距较大。
    向潞安集团出售高家庄探矿权，已委托律师敦促办理
    2012年公司与潞安集团签订高家庄煤矿探矿权的转让合同，交易总价款46.9966亿元。公司于2012年7月受到定金9.4亿元，2012年底、2013年初受到交易价款8亿元。目前山西省国土资源厅尚未出具转让意见。我公司已委托律师向潞安集团发函，要求其按照合同约定尽快办理探矿权转让在山西省得手续以及按合同约定按时足额支付探矿权转让价款。目前公司与潞安集团正在就推进转让合同积极商洽，我公司将视商洽进展情况，必要时采取法律手段追究责任。
    三季度低于预期，股票吸引力小
    公司煤炭增量有限，整合矿完全达产后盈利尚难预料。2013年整合矿能否投产仍存不确定性。铝业务方面则受到产能过剩影响难言改善。大股东增持在一定程度上有利于提高投资者信心，但公司业绩仍使股票吸引力较小。我们下调公司2013年EPS至0.19元，维持对公司的中性评级。