事件：山东黄金董事会审议通过关于签署《补充协议》和《合作勘探协议》的议案，该议案涉及以山东金石矿业为探矿权人的"山东省莱州市那曲地区金矿勘探"探矿权内于未勘察区域内新探明黄金资源量评估值为基础定价并支付金石矿业股权转让的补充价款。山东黄金将向金石矿业支付33.564亿元，以获得134.394吨的黄金储量。
    点评： 
    本次交易系对金石矿业股权转让补充价款支付。2010年和2011年山东黄金分别收购金石矿业75%和25%股权，后者目前是山东黄金拥有100%控制权的子公司。金石矿业是山东省莱州市曲家地区金矿探矿权的所有人，本次交易是对当时未勘查区域内新探明的黄金资源的价款支付，不涉及探矿权转让。本次新发现的资源位于莱州市滕家金矿，备案储量为金49.159吨（金属量）；莱州市西草坡-曲家矿区，备案储量为金85.235吨（金属量）。根据评估报告，该评估范围内保有矿石总量4822.62万吨，金134.394吨（金属量），平均品位2.79克/吨。评估采用的黄金售价为275.84元/克，单位总成本费用252.84元/克，项目达产后年产合质金7706.88公斤。
    黄金储量增长明显，短期利润贡献有限。2012年末公司保有金储量308吨，交易完成后，黄金资源储备量将增加134吨以上，储量增长明显。此外，金石探矿权位于公司持有的新城金矿《采矿许可证》许可开采范围旁侧，这将有助于公司延伸扩大新城金矿《采矿许可证》之许可开采范围，可集约开采并利用现有选矿能力，降低开采成本，进一步提升公司盈利能力和竞争力。目前金石金矿尚处于勘探投入阶段，待勘探阶段结束后，公司将进行探转采，预计2016年将进入试产期，2017年达产。
    盈利预测及评级：我们维持13-15年金价300元/克、280元/克、310元/克的预测，维持公司13-15年EPS至1.26元、1.02元、1.70元的预测，继续给予公司"增持"评级。
    风险因素：矿产金产量不达预期；金价波动风险；生产成本增加；自然灾难等突发事件导致生产中断。