投资要点
    1. 海思科（002653）：县级医院终端开始放量，增速有望加快 (2013-08-15)
    事件：8月28 日下午，我们参加了公司的投资者见面会，对公司的产品梯队、生产模式、研发及销售情况进行了调研。
    产品梯队丰富，新品种增长速度较快。1）复方氨基酸注射液（18AA-VII）。
    该产品市场很好，为公司近几年重点培育的产品，可依托公司强大的制剂生产和销售迅速放量，预计2013 年销售过亿是大概率事件；2）盐酸马尼地平片。已经有少量的销售，当前正在准备进医保，预计其可能在2015 年市场放量。3）产品梯队丰富。后期重磅产品有复方维生素注射液（13）、脂肪乳氨基酸（17）葡萄糖（11%）注射液（即多室袋注射液）、精氨酸谷氨酸盐注射液及氨乙酰左卡尼汀片等药品，其中多室袋注射液是营养全合一（AIO）的概念，为肠外营养药未来的主流方向。公司在研药品中目前已有20 余个向国家药监部门提出了注册申请，这些药品中至少有8-9个前景较为看好。
    合同控制下的生产外包。公司的理念是“抓住产业微笑曲线的两端，生产方面能外包的尽量外包”。1）混合型的生产模式。生产方面尽量委托给合作方，保证其充足的利润；但包括对制剂工艺要求较高的高端产品在内的难以委托生产的产品将由公司自己生产。2）严格的合同控制。对生产合作方采取了合同约束、原料药控制、派驻厂监督等方式进行约束。
    平台建设下的高效研发体系。公司当前的研发人员有311 人，约占公司总人数的25%，其中硕士以上学历人数占到了40%以上，并建立了四大研发技术平台。1）药品获批速度快。公司在研药品丰富，涵盖多个治疗领域，内部建立了定位准确、务实高效、分工精细的研发体系，保证了公司每年都不断的有较多的药品获批。从2012 年6月至今公司已有6个制剂和5个原料药获批；2）研发领域清晰。创新药物方面，每年对于小分子化合物专利药的投入逐渐增加到研发总投入的约25%，对生物创新药的投入逐渐增加到研发总投入的约25%，对于有专利和技术壁垒的创新型仿制药的投入至少保证在研发总投入的约50%以上。在小分子化合物专利药上大约有100 人在做相关工作，三大方向为麻醉、抗凝血、抗乙肝；在生物创新药上大约有20 人，主要做新型抗肿瘤的单抗。