1．事件 
    公司发布2013年中报，营业收入4.56亿元，同比增长40.73%；归属于上市公司股东净利润同比增长20.06%；扣非后净利润同比增长52.74%；每股收益0.28元。公司对2013年1~9月业绩预计净利润同比增速区间10%~40%。
    2．我们的分析与判断 业绩基本符合预期，收入增长提速，研发投入增长较快、去年同期上市补助形成非经常性损益拉低半年业绩。
   （一）半年收入增长40.7%，新老产品均提速 我们预计2013年上半年：肠外营养系列中转化糖系列增速超过40%，其中转化糖电解质销售翻倍；脂溶性维生素销售增速较稳定与去年去年27%的增速基本持平；中长链脂肪乳增长50%左右； 肝胆系统用药方面，多烯磷脂酰胆碱增速约50%；夫西地酸钠继续下滑约10%；上半年销售收入超预期我们认为与以下两点有关：
   （1）去年同期基数较低，去年收入环比逐季提升；（2）去年渠道库存较低。
   （二）加大创新药研发，研发费用增长较快 2013年上半年公司研发费用同比增长84.65%，达到5044.6万元，预计全年研发费用将突破亿元大关。从公司战略意图来看，从事创新药的研发是未来的重要发展方向，在上半年的费用上也得到了体现。 
   （三）招标大年有利获批新药尽快贡献业绩，后续产品储备依然丰富 2013年公司取得了恩替卡韦、复方维生素（3）、甲泼尼龙琥珀酸钠三个品种的生产批文。下半年~2014年，注射用多种维生素（12）、富马酸卢帕他定、聚普瑞锌颗粒、门冬氨酸鸟氨酸、精氨酸谷氨酸盐有望获得生产批文。
    3．投资建议 我们预计公司2013~2015年EPS分别为0.73/0.92/1.17元，对应目前股价PE45x/36x/28x。鉴于公司丰富的产品储备保障了良好持续的成长性，建议中长期投资者积极关注。
    4．风险提示：短期估值较高。