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>> 山西证券-三诺生物(300298)下半年业绩开始加速,符合预期-131015
上传日期:   2013/10/17 大小:   440KB
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评级:   增持 作者:   裴云鹏
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 事件:
   2013年10月14日晚,公司公布2013年三季度业绩预告,前三季度实现归属于上市公司股东的净利润10716.75万元-12580.53万元,同比增长15%-35%。  
    下半年业绩开始加速增长,符合预期。前三季度的扣除非经常性损益(700-900万元,取中值800万元算)净利润为9916.75万元-11780.53万元,同比增长7.48%-27.68%,好于中报表现,这也符合我们对于公司下半年业绩将加速的判断。分季度看,公司Q1净利润3988万元,Q2净利润3005万元,Q3净利润3723.6-5587.38万元,环比改善明显,说明公司去年及上半年加大血糖仪投放的策略已逐步见效,新增仪器加速滚动试条销量的增长,继续看好四季度业绩表现。 
    维持"增持"评级。国内血糖监测系统市场空间广阔,未来几年仍将维持高速增长中,公司是国内龙头企业,我们认为公司可凭借成本和渠道的显著优势最能受益该行业的高景气。我们预计公司 13-15 年净利润分别同比增长32.5%、37.5%、31.0%, EPS分别为 1.29 元、1.78元、2.33 元/股。血糖监测系统行业空间广阔将持续高景气,公司是国内龙头、核心竞争优势显著最能受益,我们维持"增持"评级。  风险提示。产品过于单一的风险;新进入者增多导致市场竞争程度超预期;渠道库存压力过大的风险。  
 
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