核心观点：
    公司公告将再融资。公司公告将向不超过10 家特定投资者发行不超过7600 万股，募集不超过7 个亿，用于电梯业务广州基地的升级改造、西部工业园的建设、广日电气研发生产升级改造，发行价格不低于9.29 元。股。
    广州基地的升级改造包括建设试验塔及研发大楼、扩产，西部基地项目主要包括新建电梯及配件生产能力和物流能力，广日电气的升级改造项目主要包括研发能力建设和扩产。
    再融资项目意在长远。此次发行股票数量不超过7600 万股，按发行上限股本计算约扩张9.6%。3 个募投项目的建设期均为18 个月，故建设期内公司的EPS 可能会有所摊薄，但这些项目有利于公司研发能力提升、区域布局和LED 项目拓展，有利于公司长远发展。同时募集资金将减轻公司的资金压力、降低公司财务费用。
    公司受益电梯行业发展和明确自身定位。电梯需求增长的主要因素在于各层次的城镇化推进和电梯使用密度的提升以及更新需求；而目前国内电梯超过200 万台的巨大保有量以及安全法规政策的发布实施为行业带来了巨大维保需求市场。公司自身电梯业务、配件和配套物流业务以及参股日立中国使公司受益于不同层次的电梯市场。公司还通过电梯电气照明同源技术拓展LED 应用业务且逐渐成为新的增长点，陆续签订六盘水、阳江、甘肃高速、韩国等大单。公司目标是成为智能城市装备解决方案的提供者。
    盈利预测与投资建议：暂不考虑此次再融资的影响，预计公司13-15年EPS 分别为0.67、0.77、0.89 元/股，13-15 年增速分别为21.00%、15.09%、15.06%，维持买入评级。
    风险提示：房地产新开工情况的变化可能影响电梯业务；LED 业务下游客户付款进度较慢可能会影响公司LED 业务现金流；LED 业务竞争加剧可能将会影响LED 业务的盈利水平；日立电梯的生产经营变化可能将直接或间接影响公司业绩。