投资要点：
    1、新产品放量情况成为决定聚龙估值的关键。现阶段，公司传统清分机业务已被市场广泛接受和认可，但随之而来的问题在于，清分机业务的天花板也是清晰可见，因此公司新产品未来的的放量情况成为公司估值的关键问题。根据我们对聚龙新产品的跟踪情况，公司新产品可能放量的顺序是：第一梯队（2014年）：中型清分机、清分环保流水线、存取款一体机、金融物联网相关软件；第二梯队（2014年下半年或2015年）：柜员循环一体机；第三梯队（2015年以后）：硬币清分机。
    2、海外市场明年也有望实现快速增长：过去两年，聚龙海外市场发展较慢，一方面是因为国内市场发展迅速，公司精力基本上集中于国内市场；另一方面也由于海外市场经济不景气，导致海外市场发展较慢。今年以来，聚龙开始加大了对海外市场的投入力度，今年上半年海外市场增速达到33%。像印度、南非等市场容量很大，增速非常快。以印度为例，印度纸币印发量很大，且印度印发的纸币从未回收过，因此整体流通量很大，导致对清分机等现金处理设备有非常大的需求。目前聚龙在海外市场上，采取代理商+直销的模式，预计明年海外市场增速会很快。
    3、我们认为聚龙新产品明年实现放量是大概率事件，海外市场明年也有望实现快速增长，这将有助于聚龙实现业绩和估值的双提升。基于谨慎原则，我们暂不将新产品的业绩贡献计算在内，预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.73 元、1.04 元、1.39 元，目前股价对应PE 分别为40 倍、28 倍、21 倍，维持“推荐”评级。