事项：公司拟以非公开发行方式引入战略投资者KKR。据公司公告,公司拟向KKR(卢森堡)发行10%(锁定三年)股份,交易对价11.29元,募集资金33.82亿元。KKR 作为战略投资者将获得一名董事席位。本次非公开发行尚待股东大会审议批准以及需要获得商务部原则批复及中国证监会核准。这已是海尔系第二次引入战略投资者：2011年8月凯雷认购1.4 亿美元海尔电器可转债,周期5 年,转股价10.67港元(现价16 港元)。
    目的： 致力于提升公司在物联网智慧家电领域的全球竞争力。KKR 在高科技和互联网领域的项目包括全球最大互联网运营商、大型电子支付平台及物联网家电芯片公司。本次非公开发行将使双方以股权投资为纽带,在全球家电领域内开展战略合作,以满足公司落实发展战略的资源诉求并促进公司尽早实现战略转型,从而进一步巩固本公司在全球家电行业的领先地位。
    谁是 KKR？双方理念之契合带来合作机遇。KKR 是全球最大PE之一,管理资产余额835亿美元。KKR 在中国投资过平安,百丽,天瑞水泥,远东宏信等,本次投资是KKR 在中国迄今最大单一投资项目。KKR 投资期限一般为7 年,多为非上市公司,37 年来的复合回报率为26%(偏好收购稳定增长,在利润率和杠杆上有挖潜空间的公司)。历史而言,KKR在资本增值上的表现值得称道。
    后续关注：智能家居如何由概念到实质。公司预计未来5 年智慧家庭会成为趋势。中国家电企业中海尔布局智能家居领域相对较早,U-Home物联网家居解决方案相对完善,公司亦期望借助全球资源尽快将其产业化。
    维持“强烈推荐-A”投资评级。暂维持公司2013-15年实现每股收益1.42元、1.62 元（预计增发后摊薄10%）和1.87 元的盈利预测。Q4 白电板块迎估值切换,公司模式创新以及国际化战略或赢得市场风格偏好。
    风险提示：宏观经济景气低迷、Q4地产景气下行纪 敏