事件：百视通(600637.CH/人民币43.01，未有评级)近日发布公告称：“公司与微软拟共同投资7,900 万美元，约合4.83 亿元人民币，成立上海百家合信息技术发展有限公司（暂定名，拟注册在中国（上海）自由贸易试验区）（以下简称 “合资公司”）。百视通拟以现金投入4,029 万美元，约合2.46 亿元人民币，持股51%；微软公司拟以现金投入3,871 万美元，约合2.37 亿元人民币，持股49%。合资公司双方总投资额为2.37 亿美元（约合14.5 亿元人民币）。
    双方将拿出各自与业务相关的核心资源，在新一代家庭游戏娱乐技术、终端、内容、服务等领域展开全面的合作。”点评：随着上海自贸区政策的突破（之前中国大陆禁止游戏机销售），微软与百视通此次在上海自贸区设立合资公司，可以视作微软借国内强势新媒体“内容+渠道”营运商帮助XBOX 在落地。微软旗下拥有知名游戏终端XBOX，全球销量已经超过2400 万部，还正研发或运营《Ryse》、《极限竞速》、《光环》(Halo)等多款热门游戏。预计微软将于2013 年11 月推出最新版的XBOXONE，集游戏、上网、视频、娱乐、购物等功能于一体。
    虽然尚不清楚双方的合作细节，但基于微软Xbox 相关技术以及百视通“IPTV+OTT”的牌照优势、海量内容资源（45 万小时的内容版权库+风行网视频网站平台）、平台优势（1800 万IPTV 用户），预计双方将共同推出品牌化的以游戏终端为支撑的多应用 “家庭游戏娱乐产品”，有利于公司对于家庭娱乐终端客户黏性的巩固和强化。百视通凭借强势的股东背景以及资源整合能力，在合资公司中的控股权等优势，未来将继续强化“平台+终端+内容+服务”的能力，推进公司“一云多屏”布局。
    公司管理层的执行力以及国际视野行业内领先，牌照资源以及资源摄取优势已经得到多次印证。公司IPTV 业务稳健增长无忧，在“台网融合”的大背景下，未来OTT、风行网等潜在增长点有望在业绩层面实现突破。公司当前股价对应13 年动态PE 72 倍，处于版块高位，反映了资本市场对于公司未来发展前景的预期。同时，随着公司业务多点开花，高估值有望被业绩高增长逐渐消化。公司打造综合化传媒集团的战略愈发清晰，“平台+内容”双轮驱动，预计未来在游戏研发、影视、动漫、广告等新媒体领域仍保有强烈的产业链拓展预期，市值成长的空间和潜力巨大。