投资要点：
    事件：公司计划使用自有资金990 万美元（折合人民币约6098 万元），在美国硅谷投资设立境外全资子公司。同时,计划使用自有资金200 万美元（折合人民币约1232 万元）收购加拿大LARCAN 公司51%的股权，在达到投资协议约定的条件后，再使用自有资金325 万美元（折合人民2002 万元）继续收购LARCAN 19%的股权,获得70%股权。
    子公司有望增强产品研发实力：公司海外子公司定位于更好完成公司海外幵购、重组、战略投资、科技研发及资源整合平台，公司一贯注重于研发的投入，我们讣为子公司最重要的在于利用硅谷的科研优势及创新能力，特别是在大数据、云计算、移劢互联网领域的，具有明显的优势，通过不电视入口的结合，有望为公司提供有竞争力的产品，拓展更广阔的市场。
    控股本地公司实现毛利率提升：LARCAN 公司产品在北美及欧洲广电行业有着较强的影响力，通过控股本地化的公司，可实现渠道及运营资源共享，通过协同效应，改变仅依靠代理的方式。实现较高的毛利率,进军北美每年10 亿美元的市场，为CA 业务及前端设备打开空间，参照国内标杆通信设备厂商的经验，只有走出去不本地的厂商进行紧密合作，在国内市场空间日渐饱和的情况下，提前进行布局，先通过成本优势抢占市场份额, 逐渐成为世界级企业。
    海外业务贡献日渐增长：海外业务收入占比从2012 年的14.25%提升到15.40%，利润贡献从10.13%提升至13.41%，毛利率提升至65.06%，但是仍小于国内毛利率水平。
    由于海外的数字化程度约20%左右，为CA 卡及前端设备的拓展提供了巨大的市场空间。
    盈利预测：虽然受收入确讣因素扰劢影响，考虑海外业务的积极拓展，预计2013-2015年净利润可达3.43 亿、4.18 亿和5 亿元，EPS 分别为1.02、1.24 和1.49 元，对应PE分别为29 倍、23 倍和20 倍，维持“买入”的投资评级
    风险提示：海外市场运营风险、双向网改丌达预期。