事 项
    从2014 年1 月1 日起上调外销片仔癀钉剂出厂价，每粒上调3 美元，上调7%。
    主要观点  
    1.麝香资源稀缺性，以及人民币升值等原因推动外销价格提升7%。片仔癀的主要成分为天然麝香、蛇胆、牛黄、三七，由于麝香资源稀缺性导致价格不断上涨，亳州报价由年初的21 万/公斤上涨到目前的30 万/公斤；麝香成本的不断上涨推动产品不断提价预期。而且由于人民币升值，汇率的不断下降，为保证外销价格的稳中有升，推动公司外销价格在原价格基础上提升7%，将由之前的42 美金/粒提升至45 美金/粒（不含税）；内销价格暂未调整仍维持320 元/粒（含税）。
    我们判断由于天然麝香资源的稀缺性，片仔癀系列产品内、外销价格仍具有不断提价预期，预计未来在量小幅上升+价涨的预期下，公司仍将保持较快增长。
    2.此次调价后内外销价格趋于一致，利好价格管理。根据我此次仅提升外销价格，按照最新汇率折算外销价格约为275 元/粒，内销不含税出厂价格为273 元/粒，内销、外销基本一致；上次调整公司大幅调整外销价格缩小内外销产品价差，此次调整后基本趋于一致，加上VIP 客户从去年开始销售控量（砖石卡和金卡客户一个月只能购买2 粒），此次调价后公司产品出场价格基本一致，有利于公司的价格管理，利好长期发展。
   3、片仔癀提价有望小幅提升公司业绩，但已含在盈利预测中暂不调整业绩。此次调整后2014 年外销均价将提升7%，按照我们的测算由于人工养殖麝香的使用公司产品销量保持5%的增长，按照内销：外销=6：4 测算，此次提价有望增厚公司2014 EPS 0.13 元左右，但是由于我们之前的盈利预测已经包含了此次提价预期，暂不调整盈利预测。
    4.公司利用片仔癀品牌，涉足大健康产业有望为公司发展带来新机遇。公司的药妆业务打出“祛黄亮白“的新定位，且未来有望借助三九的销售渠道实现较快发展，公司和爱之味合作未来将涉足饮料行业，此次配股中6.1 亿元将用于于片仔癀产业园-药品和保健品等生产基地建设项目，我们分析认为公司借助片仔癀的金字招牌衍生大健康产业，有望带来公司发展新机遇。
    5. 投资建议：强烈推荐（维持）。鉴于此次提价预期已经包含在盈利预测中，我们暂不调整盈利预测，维持公司2013-2015 年EPS 为2.85/3.72/4.84 元，增速分别为32%/30%/30%，目前股价对应的PE 分别为42X、32X、25X。我们认为片仔癀价格随着天然麝香货源紧缺有望逐年提高提升业绩，而与华润集团合作逐渐深入，有望弥补公司销售、管理短板，同时公司积极研发日化、药妆产品加大销售投入，有望创造新的盈利增长点，利好公司长期发展，维持“强烈推荐”评级。 
    风险提示 
   （1）药妆日化产品销售不达预期；（2）片仔癀原材料价格大幅上涨影响业绩预测