中国神华(1088.HK/港币26.00；601088.CH/人民币17.81，买入)8 月份商品煤产量同比增长3.1%，商品煤销量同比下滑0.5%至3,930 万吨。环比来看，商品煤销量增长19%，主要是因为8 月是煤炭需求的传统旺季，去年同期也出现了类似情况。
    13 年1-8 月，公司商品煤产量和销量分别同比增长2%和7.5%至2.107 亿吨和3.151 亿吨，达到我们全年预测的66%和68%。生产和销售基本达标，我们对公司实现我们的全年预测充满信心。
    8 月，发电量和配电量均实现强劲增长，同比增幅分别达到22.5%和23.1%。
    据国家统计局数据，8 月我国总发电量同比增长13.4%，已是2011 年6 月以来的最高增速。神华的表现格外出色，在需求改善的情况下优于行业整体水平。1-8 月，其发电量和配电量分别占我们全年预期的71%和68%。
    1-8 月，公司自有铁路运输周转量吨公里数同比增长19%，占我们全年预测的66%。我们认为电力业务和铁路业务将成为13 年主要的盈利增长动力。
    目前，H 股和A 股股价分别对应9.1 倍和8.1 倍2013 年预期盈利。我们对该股维持原有盈利预测和买入评级。