报告摘要： 
    去年10 月24 日，我们发布深度报告《江淮汽车：系统思考 特立独行》，至今不满一年，公司发生巨变。8 月27 日，我们参加了公司的股东大会，与公司领导深度交流， 并参观了公司1.5TGDI+6DCT 白金组合的厂房及设备安装进展。  
    新投资逻辑之一：战略调整和管理改善导致毛利率持续提升。2001-2007 年，公司主营MPV、轻卡和客车底盘，业绩持续快速增长。2008-2012 年，公司艰难地完成了从商用车企业向综合型企业的转型，业绩波动很大。2013 年，公司定位为"战略突破元年"，战略聚焦轻卡、MPV 和SUV 三大业务。随着战略调整和管理持续改善，公司销售毛利将持续提升。  
    新投资逻辑之二：新产品持续推出且逐步实现平台化系列化。首先，今年以来，江淮轻卡新品迭出并已基本实现平台化和系列化。其次，瑞风MPV 的产品链将向上下两端延伸，2014 年将推出更高端的MPV 瑞风M6 和更经济型的MPV 瑞风M3。再次，SUV 系列中， 在今年推出瑞风S5 的基础上，2014 年上半年推出和悦S30，以后还将陆续推出和悦S20、瑞风S7、瑞风S9，并重点拓展城市型SUV 市场。  
    新投资逻辑之三：白金传动系1.5TGDI+6DCT 逐步面市。配臵1.5TGDI 动力的瑞风S5 计划于2014 年一季度批量上市，目前在按计划推进。瑞风S5 的过渡性自动挡车型计划2014 年4 月面市。6DCT 有望于2014 年下半年面市。  
    我们预测2013-2015 年公司的EPS 分别为0.85 元、1.26 元、1.68 元，继续维持"推荐"的投资评级。  
    风险提示：1、宏观和行业存在不确定性；2、公司经营出现失误