核心推荐理由：1、公司是市值最低的整车类汽车公司之一，价值被低估；公司历史经营好坏参半，波动性机会明显；基于产能和新产品投放预期的公司未来业绩增长具有一定的想象空间；股权激励也支撑公司业绩增长预期。2、三大整车基地齐头扩产，其中一汽海马产品升级为主线，海马轿车新产品拉动产能利用率提升，海马商务新产能存不确定性，但既有产能可以支撑未来两年的增长；公司经营稳健，资产质量优良，对未来增长具有较强的支撑能力，其中相对较高的研发性投入提高了公司未来增长的核心竞争力，相对较高的净货币资金占比显示了公司具有较强的财务安全性和扩张的能力。3、我们预计13-15年公司可实现归属于上市公司股东的净利润分别为3.19亿元、4.60亿元和5.64亿元，相应每股收益分别为0.19元、0.28元和0.34元。4、公司股价目前已基本达到前期我们预期的目标价格，但我们认为，公司基于业务反转增长的预期尚未完全得到市场认可，公司的业绩增长潜力也依然值得挖掘和期待，因此，暂可以继续持有，未来，我们将适时调整新的目标价格。 关键假设： 汽车行业2013年恢复景气预期，增长在20%以上。 股价催化因素及时间：1、整体市场估值的修复；2、公司新产品的销量达至预期。