投资逻辑：
    公司“节能+环保+运营”蓝图日渐清晰：通过收购中电加美，隆华节能拿到了“节能+环保+运营”大蓝图的第一块拼图。未来公司将立足现有业务、通过自身发展和进一步收购，发展出以节能和余热为主的节能板块、固气液处理的环保板块、以及城市供暖和城市供水的运营板块。
    此次收购影响深远，隆华节能“霸气侧漏”：此前报告中，我们评价此次收购为强强联合、一石三鸟。调研后，我们给予中电加美这个原本拟IPO公司高度评价：公司并不愿驻足在电力领域停止不前，反而在煤化工、石化水处理领域、污水0 排放项目、海水淡化项目、市政供水方面都有明确的战略和足够的技术储备。我们认为，中电加美这么优秀的企业“屈尊”隆华，是意义深远的：这不仅提高了隆华未来在兼并收购领域的话语权，也提高了隆华在环保行业的知名度。隆化节能通过此次收购，开始：“霸气侧漏”。
    目前公司估值依然不贵，值得继续买入：我们简单测算隆华节能2014 年业绩：根据今年订单目标10 亿（含税），考虑到中重发电1.7 亿的订单大概率在明年确认，我们保守估计公司明年原本业务9 亿收入，按净利率14.5%计算1.3 亿，中电加美承诺业绩5500 万。（目前加美在手订单7亿，公司预计订单周期1 年），保守按照5 亿收入计算，12.8%净利率，净利润达到0.64 亿。公司合并后2014 年净利润1.94 亿，按照目前更新收购方案后1.9 亿总股本计算，2014 年EPS1.02 元。对应目前股价PE23.82倍。我们需要强调的是，这只是基于目前公司静态情况，如果考虑到公司未来兼并收购的预期，一旦再次形成收购，则是又一次业绩估值双提升的过程。因此，我们认为目前时点公司依然值得买入。
    投资建议与估值
    我们暂时不调整盈利预测：预计2013-2015 年公司归属于母公司股东净利润104 百万元（未计算中电加美）、205 百万元与261 百万亿元，按照增发2749 万股计算，对应摊薄后EPS 分别为0.545 元、1.074 元和1.366元，分别同比增长81.9%、97.05%和27.19%，对应2013-2015 年PE 分别 为44.71 倍，22.69 倍、17.84 倍。我们给予公司整体2014 年30 倍估值，上调未来12 个月目标价至32.22 元，维持“买入”评级。