事项：金地公布8 月销售简报，8 月实现签约金额40.3 亿，签约面积33.2 万平。1-8月累计签约金额264.3 亿，签约面积204.0 万平米。
    平安观点:
    推盘增加叠加低基数致销量大幅回升。公司8 月实现签约金额40.3 亿，签约面积33.2 万平，同比分别增长80.7%和68.5%，环比7 月分别上升50.9%和60.4%，回升明显。我们认为推盘大幅回升是销量同环比大幅增长的主因，8 月公司整体推盘达50 亿，为7 月推盘量（20 亿）的2.5 倍，推盘大幅增加叠加低基数导致8月同环比大幅增长。8 月销售均价12139 元/平米，环比下降5.9%，但仍高于2012年均价（11870 元/平）2.3 个百分点。1-8 月公司累计签约金额264.3 亿，签约面积204.0 万平米，同比分别增长44.8%和31.1%，销售均价12956 元/平，较2012年均价上涨9.1%。
    9 月依然值得期待，维持全年销售430 亿的判断。公司当前主流项目从拿地到预售周期已缩短到11 个月以内，按此推算去年下半年新增的余姚澜悦、沈阳滨河左岸、沈阳锦城等项目将陆续入市。公司9、10 月计划销售推盘项目达到32 个，环比增加7 个，预计9 月整体推盘量有望达60 亿，销售表现依然值得期待。但考虑到8 月较高的基数及去年9 月为年内销售次高点，预计9 月同环比增速将有所下滑。全年来看，公司上半年存货260 亿，下半年计划新增货值240 亿，总可售货值达500 亿，考虑到上半年存货中大于144 平米产品占住宅产品的比重达75%，按45%的去化保守估计，仍维持全年销售额430 亿，同比增长26%的判断。
    拿地有条不紊，新开工大幅增加。报告期内公司新增西安新华路二期项目，对应建面37.6 万平，需支付地价6.83 亿。1-8 月公司累计新增建面543 万平，为2012年全年的2.2 倍，需支付权益地价164 亿，占同期销售金额的62%，较2012 年全年提升49 个百分点，提速明显。全年来看，公司当前资金状况良好，上半年末持有货币现金176 亿，为短期负债和一年内到期非流动负债总和（111 亿）的1.6倍，预计后续公司仍将保持适度土地投资力度。公司半年报上调全年新开工至667万平，较原计划增长16.6%，同比增长133.2%。上半年公司已实现新开工377万平，完成全年新开工计划的57%，为2012 年全年的132%。拿地新开工双提速将为公司未来1-2 年的销售增长和业绩释放提供保障。
    维持公司“推荐“评级。预计公司2013-2014 年EPS 分别为0.81 元和0.99 元，对应PE 为7.9 倍和6.4 倍。公司当前产品结构持续改善，拿地开工双提速，后续可售和销量均有保障，维持公司“推荐”评级。
    风险提示：政策调控加紧带来的销售不及预期风险。