事件：
    公司2013 年上半年营业收入36.44 亿元，同比增长19.31%，归属于上市公司股东的净利润1.9 亿元，同比下降13.08%，扣非后净利润同比下降14.29%，基本每股收益0.199 元。
观点：
    尿素销售额14.58亿元，收入占比40.02%，比去年同期下滑4.06个百分点，毛利率25.49%，同比下降2.28个百分点，主要原因为上半年尿素累计产量增速10.11%，明显快于需求增速，且原料煤炭价格持续下滑，导致尿素价格春耕旺季后大幅下跌，对比12年二季度尿素价格则为景气高点，上半年尿素均价相比去年同期跌幅为11%，国外市场需求不振也使国内企业高出口预期落空，内忧外患导致的尿素景气下滑拉低整体毛利率，是公司业绩低于预期的主因。
    化工业务盈利反弹。化工品是公司未来发展的倚重点，上半年实现销售额20.61亿元，同比增长30.6%，收入占比56.57%，毛利率5.23%，比去年同期提高0.13个百分点，传统化工品DMF、醋酸、三甲胺毛利率分别提高3.11、6.21、8.37个百分点。柔性生产策略使得公司能够根据市场需求及经济效益合理安排生产，新增的醋酸一期及己二酸产能实现产出最大化。