投资要点
    事件：公司公告 2013 年半年报，报告期实现营业收入 302 亿元，同比减少12.8%，营业利润为21.1 亿元，较上年同期增加52.5 亿元，归属于上市公司股东的净利润为-9.9 亿元，亏损较去年同期缩窄38.8 亿，扣非后净利润-47.6 亿元，亏损较去年同期缩窄5.8 亿元，折合EPS 为-0.10 元，扣非后EPS 为-0.47元。
    点评：
    集运业务量增价格减。今年上半年SCFI 均值为1103 点，同比下跌12.7%。
    欧线均价为1010 美元/TEU，同比下跌27.9%，美西、美东均价为2184 美元/FEU、3340 美元/FEU，同比上升1.5%、1.2%。上半年公司集运业务实现运量411.2 万TEU，同比增长8.7%，但集运市场低迷，亚欧航线运价更是大幅下跌，公司平均单箱收入同比下降10.6%，集运业务实现收入203.4亿元，同比增加1.4%。集运业务成本213.6 亿元，同比增加1.2%，其中由于燃油价格下降及耗油量减少4.5%，燃油费用同比下降12.9%至54.1亿元。毛利率为-5.0%，比上年同期下降2.7 个百分点。
    干散货业务毛利率上升。今年上半年BDI 均值为842 点，同比下降10.7%。
    上半年公司干散货业务实现运量1.1 亿吨，同比下降3.5%，实现收入64.7亿元，同比下降22.1%。租入运力下降导致运量下降，加上运价低迷，干散货收入出现两位数的跌幅。干散货业务成本74.9 亿元，同比下降26.8%，其中由于租入运力缩小，船舶租赁费同比下降39.3%至27.0 亿元；由于燃油价格下降及油耗量减少15.9%，燃油费用同比下降21.9%至23.8 亿元。
    毛利率为-15.8%，比上年同期上升7.4 个百分点。