事件：
    ST 远洋H1 实现营业收入302 亿元（-13%），营业成本306 亿元（-13%），实现归属母公司股东净亏损9.9 亿，合每股亏损-0.10 元（去年同期为-0.48 元）。
    评论：
    1、集装箱航运业务收入203 亿元，同比下降1.4%；成本214 亿，增1.2%；毛利率-5%，同比-2.7pct；实现归母净亏损22 亿，同比亏损扩大约5 亿元。
    H1 平均单箱收入同比下降10.6%至4526 元/TEU。主要原因是受Q2 运价低迷特别是亚欧航线价格战影响，盈利水平大幅下降所致。此外，公司对航线结构进行调整，加大了新兴市场、内贸市场的运力投入，也使得平均单箱收入有所下降。
    2、干散货航运业务收入64 亿，同比-22%；成本74 亿，同比-27%；毛利率-15.8%（+7.4pct）；实现归母净亏损18 亿，同比减亏约18 亿元。
    高价期租运力减少和油价下跌是毛利率提升的主要原因。干散货租入船规模下降共计增厚营业毛利约9 亿元。周转率小幅下降，货运总周转量同比下降11.9%，经营船队规模同比下降10.4%（以载重吨计）。
    3、四售资产助扭亏，增厚利润约66 亿（税前）。
    公司此次公告计划出售青岛资产管理和天宏力持有的物业资产各81%股权，交易对价分别为20.6 亿元和16.8 亿元，预计将贡献利润约36.7 亿元。H1 已出售中远物流100%股权及中集股权帮助公司分别获得投资收益18.5 亿及29.6 亿元（归母净利润10.5 亿）。4 笔出售类交易累计资产净额达116 亿元。
    4、投资策略：暂停上市无须担忧，暂维持“审慎推荐-A”的投资评级。
    我们一直确信公司“摘帽”的决心和运作空间，此次公告的两项交易相信可让多数投资者打消疑虑。然而行业仍未走出寒冬，摘帽后经营上仍将面临挑战。短期股价催化剂主要来自于可能出台的航运振兴方案带来的交易性机会。维持2013年EPS0.02 元的盈利预测及“审慎推荐-A”的投资评级。
    风险提示：宏观经济增速低于预期等