装卸主业稳定增长，成本超预期提升导
    毛利下降
    1集装箱吞吐量完成1632.6 万TEU，同比提升2.9%，其中洋山港区同比增长0.3%，外高桥港区同比增长4.8%。洋山港区国际中转箱实现17.2%增长，水水中转实现8%增长，水水中转量占洋山港吞吐量比例达51%，洋山港区枢纽功能进一步体现。装卸费率
    看，整体费率保持稳定。
    集装箱业务板块收入同比增长2.21%，但由于成本提升较快，毛利同比下滑7391 万元。
    2散杂货业务板块仍保持较快增长，实现吞吐量1.03 亿吨，同比增长11.6%，高于沿海港口平均增速，主要得益于煤炭吞吐量提升。
    由于成本提升，集装箱/散杂货装卸业务毛利率下滑2.9 个百分点，毛利下降9300 万元，但考虑增值税即征即退返还因素带的营业外收入2.45亿元后，装卸业务整体盈利仍保持稳健。
    
 汇山地块结算超预期，投资收益大幅增长
    2013 年上半年公司实现投资收益4.87 亿元，同比增加3.23 亿元，主要原因是汇山地块上半年进一步结算导
    投资收益同比增加约2.9 亿元。
    
 上海自贸区
    策有望进一步提升公司国际枢纽功能目前洋山港国际中转量占比约10%，整个上海港区国际中转量占比约5%，相比釜山港、新加坡港、香港港占比较低，随着随着上海自贸区获批上海港国际中转业务有望迎
    策利好，预计国际中转业务量有望加速提升，成为上港集团新的增长极。
    
 预计13-15 年业绩分别为0.22 元/股、0.24 元/股、0.26 元/股我们预计公司港口装卸主业继续稳健增长，随着海外经济复苏预计下半年吞吐量增速有望加快。
    
 风险提示
    新劳动法实施带动人工成本超预期增长
    港口地产结算不确定