公司公告/新闻：上港集团公告2013 年中报，报告期公司实现营业收入137.34亿元、归属于上市公司股东的净利润25.51 亿元、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为24.70 亿元，分别同比增长0.64%、13.19%、12.21%。
    业绩略超预期。公司报告期实现归属净利为25.51 亿元，同比增长13.19%，对应基本每股收益为0.11 元；2013 年二季度单季实现归属净利为15.32 亿元，实现基本每股收益为0.07 元。业绩增长略超我们10%的预期（我们2013 年7月15 日中报业绩前瞻报告中预计同比增长10%至0.11 元）。
    地产业务贡献投资收益2.9 亿元，剔除合并口径影响因素后港口主业收入同比增长4.5%。（1）2013 年上半年上海银汇房地产发展有限公司给公司贡献投资收益2.9 亿元，较去年同期368.13 万元大幅增长。剔除房地产业务的投资收益与2012 年同期基本持平。（2）剔除统计口径影响后的收入增速与业务量增速基本匹配。2013 年上半年公司完成货物吞吐量2.68 亿吨，同比增长6.9%；其中，散杂货吞吐量同比增长11.6%至1.03 亿吨，集装箱吞吐量同比增长2.9%至1632.6 万TEU。2013 年上半年营业收入同比增长0.64%至137.34 亿元，剔除统计口径后同比增长4.5%。
    下调投资评级至“增持”，维持盈利预测和“2013 年是公司业绩复苏之年”的判断。我们维持公司2013-2015 年0.25 元、0.28 元和0.31 元完全摊薄每股收益预测，对应最新股价的PE 为13.7X、11.9X 和10.8X。我们自年初以来一直重点推荐上港集团，期初的核心逻辑为“估值低且公司业绩在2013 年将步入复苏通道”；近期“中国（上海）自贸区”催化剂不断得到确认和被市场放大，我们认为增配公司的收益风险比在下降，下调公司投资评级至“增持”。
    不过，我们中长期看好公司的逻辑仍不变——2013 年是公司的业绩复苏之年（预计2013 年公司吞吐量将实现5%增长，草根调研显示公司8 月箱量增速有望创新高）。