报告摘要：
    业绩符合预期：报告期，公司实现营收 72.31 亿元，同比增长 32.42%； 实现归属母公司净利润13,678 万元，比上年同期增长63.20%；EPS0.18 元。其中，第二季度，公司实现营收42.49 亿，同比增长76.32%，环比增长42.50%；实现归属母公司净利润7575 万元，同比增长163.62%， 环比增长24.11%，EPS0.10 元，业绩符合预期。
    主营业务稳步增长。
    一方面，公司产销量提升：公司实现铜管棒材销售10.12 万吨，比上年同期增长22.52%；实现主营业务收入497,037 万元，比上年同期增长17.22%。另一方面，公司产品结构优化：以空调制冷用内螺纹铜管为代表的节能环保系列产品的销量较上年同期有较大幅度的增加。不足之处就是，因铜价下跌，公司铜加工业的毛利率下降了0.99%。展望，国家变频空调能效新标准已于今年6 月1 日颁布，并于今年10 月正式实施，此次能效新标准的实施将刺激高能效标准变频空调市场需求的增长，将有利于公司以空调制冷用内螺纹铜管为代表的节能环保系列产品市场需求的增长。
   投资收益贡献大。上半年，公司获得投资收益7160 万元，其中公司收购了诸暨市海博小额贷款有限公司30％股权，上半年就贡献了约1400 万投资收益，参股海亮集团财务有限责任公司事宜已于2013 年7 月实施完毕。同时，宁夏银行贡献了4986 万利润，同比增长了28%。 矿业潜力较大。积极进军上游产业，刚果（金）铜钴矿勘探项目稳步有序推进，聘请了天津华勘等四家勘探公司对SEMHKAT 地区进行矿产勘探工作。下半年，公司将继续加快推进项目勘探工作。同时，海亮（非洲）矿业投资有限公司与MWANA 将在刚果（金）共同设立3 家矿业开发公司，并将27 个勘探权证分别转入3 家矿业开发公司。公司参股的恒昊矿业上半年也实现净利润1728 万元，贡献了投资收益 216 万元，去年同期为-569 万。
    盈利预测与估值。预计，公司2013、2014 年的EPS 为0.44 和0.54 元， 对应当前股价的PE 分别为18 倍和15 倍。维持公司谨慎推荐评级。
    风险提示：矿产勘探与开发不确定性高；铜价波动及其对库存价值和套期保值的影响；人民币升值及海外需求回落；行业竞争加剧。