事件
    8 月13 日，吴江市鲈乡农村小额贷款股份有限公司在美国QASDAQ 上市,8 月14 日大涨94%，市值达1.36 亿美元。该公司去年收入1229 万美元，净利润831万美元。受该消息刺激，8 月15 日国内多家小额贷概念上市公司股票涨停。
    投资要点
    海亮股份控股30%的诸暨海博小额贷款公司，综合实力全国领先。在年初第三届中国小额信贷机构联席年会评比中，全国共计5000 多家小额贷款公司参评，海博小额贷款公司综合实力排名第六，竞争力排名前100 强。2012年海博小额贷款公司净资产9.1 亿元，营业收入2.3 亿元，同比增长67%，净利润1.63 亿元，同比增长78%。
    铜加工主业增长稳健。受公司严格套期保值机制保护，历史上公司吨毛利维持在2800 多元/吨，公司盈利主要取决于产量扩张情况。但去年受益于产品结构优化和成本控制加强，吨毛利上升至新台阶，从2800 元/吨上升至3400多元/吨。今年受空调管热销，以及汽车方面铜管市场开拓，产量增长形势良好，上半年同比增长超过10%，预计今年铜管产量有望创历史新高。
    中报预告增长30%-80%，主要受益于公司铜加工产品产销量的上升，公司参股的宁夏银行投资收益增加，海博小额贷款公司的并表，以及产品结构进一步优化，成材率提高，生产成本下降。
    财务与估值
    公司铜加工主业经营稳健，旗下金融板块，参股的宁夏银行今年有望贡献近1 亿元的投资收益，参股的小额贷款公司和集团财务公司，未来有望受益于国内金融改革的推进，并贡献可观投资收益。我们测算公司2013-15 年营业收入为107.9/112.1/114.5 亿元， EPS 分别为0.41/0.48/0.55 元。采用DCF估值，对应目标价9.62 元。维持公司增持评级。
    风险提示
    因主业竞争激烈，铜加工材产量或吨毛利未达预期风险；多产业经营风险；汇率风险。