投资要点 
     铜加工材主业稳健成长，2012 年吨毛利上升至新台阶。公司近年铜加工材产量16.5-18.5 万吨，吨毛利约2800 元/吨，2012 年受益于产品结构优化和成本控制加强，吨毛利提升至3400 多元/吨。（慧博投研资讯）今年一季度开局良好，产量增幅约10%。吨毛利方面，我们预计随着海外海水淡化工程复苏，国内海水淡化进程加快，公司海水淡化管产量占比提高，吨毛利还有提升空间。 
     预计今年参股金融公司贡献投资收益大幅增长。公司持有宁夏银行7.25% 股权，去年贡献8300 万投资收益，今年有望贡献1 亿元收益。今年初以不到5 倍PE 收购集团持有30%海博小额贷款公司股权，假设业绩和去年基本持平，则贡献投资收益约5000 万元。4 月底公司公告将出资4 亿元参股集团财务公司40%股权，因尚未完成暂不考虑收益.保守估计今年投资收益可望达1.50 亿元，同比增长80%以上。
     进军上游矿产资源方面也颇有建树。公司在10-11 年三次出资参股云南恒昊矿业公司（镍矿公司）持有12.5%股权，去年公司再次出资8 亿元以净资产账面价值参股金川集团，持有1.12%股权。另外公司最近几年还将投资4000 万美元与MWANA 共同勘探开发SEMHKAT 铜矿，该项目地处刚果著名铜矿带，目前正在勘探阶段。