投资要点：
    亚太科技2013 年1~6 月实现营业收入9.61 亿元，同比增长15.65%；归属于上市公司股东的净利润为7,281.51 万元，同比增长31.43%；对应EPS 为0.18 元。公司上半年经营业绩符合预期。
    产销数据符合预期，亚通科技产能稳步释放。亚太科技2013 年1~6 月铝制成品销量为37,237.06 吨，同比增长21.61%。无锡厂区产能饱和，增长主要来自于亚通科技产能的逐步释放，子公司亚通科技1~6 月共生产成品16,540 吨，其中1 季度7,513吨，2季度9,027 吨。受益于产能释放，子公司亚通科技1~6 月实现营业收入23,617.99万元，净利润1,206.60 万元，在1 季度成功扭亏的基础上盈利进一步加大。
    维持2013 年0.37 元的盈利预测及“增持”评级。2013 年6 月末在手订单持有量为6,635 吨，仍然保持稳定。判断公司正沿着我们年初预判的经营路径在推进，业绩在汽车行业景气及亚通科技募投产能释放双因素推动下保持较高确定性的增长。我们对公司2013~2015 年盈利预测为0.37、0.46 及0.50 元，最新股价对应21.84、17.48及15.99 倍PE，维持“增持”评级。
    公司在中报中预计前3 季度净利润变动幅度为20~50%。我们对2013 年全年业绩的增速预测仍在50%左右，预计将高于2013 年上半年及1~9 月业绩同比增幅，原因在于：1）亚通科技产能及业绩逐步释放，呈现环比改善趋势；2）2012 年下半年尤其是4 季度基数较低。
    空冷用管已率先突破，新市场拓展将逐步展开。公司后续增长来自于8 万吨新扩建项目，且主要来自于传统汽车领域以外的市场。8 万吨新扩建项目将新增产能3.7 万吨，包括5,000 吨火电、核电等电站空冷机组用高效空冷铝合金管、2,000 吨海水淡化管、3 万吨航空和高速列车用铝型材。公司7 月与华电重工签署合计3,149.10 万元的间接空冷项目管束用无缝铝管采购合同，证明在空冷用管这一领域已率先实现突破。
    长期以来，公司产品集中于汽车领域（比例大约为70~80%），随着其市场占有率的提升，成长始终存在天花板预期。随着新产品的不断推出及后续放量（现阶段增长的电力用无缝管及未来可能放量的海水淡化用管等），公司长期成长空间预期将被打开。