张裕2013 年上半年实现营业收入25.39 亿元，同比下降15.71%,实现营业利润9.81 亿元，同比下降19.68%；实现归属于母公司净利润7.41 亿元，同比下降19.60%， 实现每股收益1.08 元，同比下降19.40%，其中2 季度单季度的收入和净利润分别为6.91 亿元和1.70 亿元，分别同比下降37%和46%，降幅较1 季度出现一定幅度的上升，公司的业绩增速符合我们和市场之前的预期。  
    葡萄酒收入受内外部市场的负面影响持续下降。公司上半年葡萄酒实现收入19.4 亿元，同比下降19.9%；白兰地实现收入4.90 亿元，同比增长0.98%，葡萄酒收入的下降是公司收入和利润持续下降的主因。而葡萄酒收入的下降主要来自于两方面的压力，首先是年初以来政府的三公限酒政策影响到高档葡萄酒的销售，公司的酒庄酒销售收入出现一定幅度的下降；第二是进口葡萄酒的量仍持续增长，挤占国产葡萄酒的市场空间。公司针对内外市场的压力，也自2 季度开始调整产品结构，加大对中低价位葡萄酒的推广，预计下半年收入降幅将有所收窄。  产品结构下移导致公司毛利率下降，销售渠道调整使得销售费用率下降。由于高价位的酒庄酒销售收入的下降，公司毛利率较低的中低价位产品的收入占比提升导致公司上半年毛利率同比下降5 个百分点到70.08%；而另一方面公司对现有的传统渠道进行了整合，减少了对其的投入，并开拓电商、先锋酒庄专卖店等新的渠道，上半年销售费用率同比下降4 个百分点到23.01%。