1H13 公司实现整车销售11 万辆，同比增长7%，其中福特品牌商用车3.3 万辆，同比增长21.0%。净利润增长主要来自销量结构改善，带来的收入和毛利率提升，业绩符合我们的预期。
    福特品牌商用车销量增长，公司轻客龙头地位稳固。虽然近年有多款新品轻客挤入市场，如上汽大通、东风御风、江淮星锐等，但1H13 福特全顺在轻客市场的占有率为17.2%，比去年同期提高了0.7 个百分点，表明全顺轻客在国内高端轻客市场龙头地位稳固。1H13 福特品牌商用车销量同比增长21.0%，推动公司收入同比增长10.9%。
    销售结构改善，提升公司能力提升。1H13 高单价和高毛利的福特品牌商用车增速较快，而单价和盈利能力稍低的JMC 品牌销量表现略差，其中JMC 品牌卡车销量同比增长8.3%，JMC 品牌皮卡和SUV 销量同比下滑3.1%。公司高毛利产品销量占比提升，助1H13 毛利率同比提升了1.6 个百分点。
    研发费用居高不下，致使三项费用增加较多。1H13 公司三项费用率同比增加2.6 个百分点，基本全部是来自管理费用率增加。公司正在推进多款整车和发动机的研发工作，尤其是从福特引进的J08 和J09 需要支付较多的工程服务费，而公司研发费用大多在当期费用化，导致管理费用中研发支出居高不下。1H13 公司管理费用中研发支出同比增加2.7 亿元（同比增长124.6%），其中来自J08 和J09 的工程服务费达1.5 亿元，而1H12 并无相关费用支出。除向福特支出大额的工程服务费外，1H13 公司为自主研发的N800、N351、N330、J10 等整车及J18 和E802 发动机等项目支付较多的研发费用。我们预计2013 年公司研发费用支出或达到11 亿元以上。