事件：
    公司日前发布2013 年中报。报告期内，公司实现营业收入87.84 亿元，同比增长98.47%；归属于上市公司股东净利润17.69 亿元，同比增长40.37%；基本每股收益2.01 元，同比增长40.56%。
    观点：
    销售业绩大幅增长。报告期内，公司销售额共计159.09亿元，较上年同期增长92.35%。产业新城业务销售额共计127.21亿元（含园区开发业务结算回款34.45亿元，产业园区配套住宅签约销售额92.76亿元），城市地产及其他业务签约销售额31.88 亿元。由于成本上升，各业务毛利率有所下降。
    经营计划完成度良好，业务拓展有突破。公司2013年计划销售额280 亿元，上半年完成159.09 亿元，完成度为57%，较同期均出现较大幅度增长。区域拓展方面，公司新拓展了浙江省嘉善园区12平方公里，进行产业新城的开发建设。公司投资运营的园区新增签约入园企业28家，新增签约投资额102.4亿元。截止报告期末，公司储备开发用地规划建筑面积463万平方米。
    公司费用略有增长。报告期内，公司销售费用1.78亿元，同比下降35.77%，主要由于本期公司广告费、代理费等下降所致；管理费用4.03亿元，同比增长32.68%，主要由于公司规模增长，导致各项费用增长
    较快，尤其职工薪酬和招聘培训费等费用增长幅度较大所致。财务费用0.24亿元，由去年同期的负数转为正数，主要由于公司利息支出增加。
    财务状况尚可，业绩增长锁定性强。报告期内，公司资产负债率为89.55%，较年初增长1.03 %；真实资产负债率为38.04%，较年初增长5.67%，主要由于借款增多，但真实资产负债率较低，公司财务状况尚可。短期借款28.97亿元，较年初增长332.37%，长期借款59.40元，较年初增长13.62%，短期偿债压力略有增加，但风险尚在可控范围内。公司预收款项296.87亿元，较年初增长22.41%，公司业绩增长有保障。
    结论：
    公司是主营环北京地区房地产开发与建设的地产公司。公司继续发挥产业新城模式优势，推进公司业务，积极拓展项目，目前已进入环上海经济圈。我们预计公司营业收入分别为167.89亿元、219.57亿元和268.73亿元，归属于母公司的净利润分别为24.37亿元、31.62亿元和38.64亿元，每股收益分别为2.76元、3.58元和4.38元，对应PE 分别为13.32、10.27 和8.40，首次给予公司“推荐”评级。