投资要点：
     中报业绩符合预期，EPS 0.22 元。宝钢股份2013 年上半年实现收入963 亿元，同比下滑2%，其中13Q2 实现收入498 亿元，同比下滑2%，环比13Q1 增长7%；上半年年实现归属母公司净利润38 亿元，同比降61%，其中13Q2 实现归属母公司净利润21 亿元，同比降75%（扣除非经常性损益后同比增60%），环比13Q1 增长26%；上半年公司加权平均净资产收益率3%，较上年同期下滑5 个百分点（扣除去年出售资产收益，则今年较上年上升1 个百分点）；2013 年上半年实现EPS 0.22 元，其中13Q2 EPS 0.12 元，业绩逐季改善符合我们预期。同时业绩较去年大幅改善（扣除非经常性损益后）。
    钢价涨幅大于矿价推升毛利率改善业绩。宝钢股份上半年完成铁产量1100.0万吨，钢产量1141.0 万吨，商品坯材销量1107.8 万吨，销量较上年略有下滑7%；公司上半年综合毛利率9.3%，较去年同期上升1 个百分点，主要为今年上半年宝钢出厂价相对成本涨幅较大所致；其中13Q2 综合毛利率为9.5%，较13Q1 上升0.4 个百分点，主要原因为二季度原料价格较低所致。同时报告期宝钢股份财务费用较上年同期减少7.5 亿元，主要是受人民币升值，汇兑收益增加影响所致；研发支出较上年同期减少6.7 亿元，主要是COREX 和特钢研发平台费用减少所致。上半年公司实现合并利润总额51.8 亿元，较2012 年同期同比减少71.6 亿元，减幅58%，主要是去年同期出售不锈钢、特钢事业部相关资产收益90.9 亿元及2013 年商品坯材毛利同比增加影响。