公司拥有丰富的兼并收购经验，期待未来继续有优质的收购机会，继续做大做强企业。预估每股收益13 年0.78 元、14 年0.87 元，对应13 年的PE、PB 分别为13、2.3，给予“审慎推荐-A”投资评级。
     13 年H1 净利润同比增长10%。公司13H1 实现销售收入11.12 亿元，营业利润3.12 亿元，净利润2.6 亿元，同比分别增长-5.6%、1%、10%。每股收益0.40 元。2013 年1-9 月净利润增长预计为0-20%。
     烟标营收受行业增速放缓影响，公司积极把握客户结构升级机遇提升毛利率。
    2013 年上半年全行业累计销售卷烟2666 万箱，同比增长1.3%。在此背景下重点品牌面临增速放缓压力，处于不断优化结构中。公司上半年烟标营收虽同比下滑6%，但积极把握客户结构升级机遇，毛利率提升1.18%至41.5%。
     兼并收购为龙头企业快速发展的主要方式。烟草行业三产的发展现状不利于烟草行业突出主业，不利于企业做大做强。由此，通过将三产企业分立和剥离，减轻主业负担，成为整个烟草行业发展的大趋势。这也为卷烟配套服务企业的快速发展开拓了新的广阔天地。
     公司具有丰富的兼并收购经验：公司先后收购了江西丰彩丽、重庆宏声（2012年2 月）、香港佳信-青岛嘉泽（2012 年9 月）、江苏顺泰（2012 年10 月）、贵州劲瑞（2012 年9 月）、青岛嘉颐泽（2013 年1 月）、增持重庆宏声（2013年7 月）、中丰田（办理中），多次的收购扩大了集团总体规模，巩固了公司在行业内的龙头地位。兼并收购式增长为烟标行业快速增长之特有方式，公司拥有的丰富收购经验有助于把握未来收购机会，继续做大做强企业。
     首次给予“审慎推荐-A”投资评级：公司拥有丰富的兼并收购经验，期待未来继续有优质的收购机会，继续做大做强企业。预估每股收益13 年0.78 元、14 年0.87 元，对应13 年的PE、PB 分别为13、2.3，给予“审慎推荐-A”投资评级；
     风险提示：招标导致毛利率下滑。