投资要点
    公司今日公布中报，实现营业总收入11.78 亿元，同比增长8.05%；归属于上市公司股东的净利润为2.36亿元，同比增长23.01%。
    公司业绩增长的主要原因为：首先，公司期间费用率同比下降1.17 个百分点，其中主要为销售费用率和管理费用率的下降；其次，公司并购所带来的投资收益大幅增长。
    公司期间费用率下降明显，同比下降1.17 个百分点，回落至12.57%。其中，销售费用率同比下降0.81个百分点，至2.35%；管理费用率同比下降1.25 个百分点，至8.93%；财务费用率上升0.89 个百分点，至1.29%。期间费用率的明显下降表示公司的管理水平日趋提升。
    公司毛利率略有下降。公司上半年综合毛利率39.13%，同比下滑了0.34 个百分点；其中主要产品烟标的毛利率为40.30%，同比下滑了1.61 个百分点；镭射包装材料的毛利率为20.19%，同比上升了5.56个百分点。
    烟草行业结构调整，中高端卷烟产销规模虽然增速依然高于行业，但增速已然回落，规模主导型品牌增长放缓。1-5 月份，三类及以上卷烟销量排名前重5 位品牌销售1243.8 万箱，同比增加269.6 万箱，同比增速为27.7%，但增幅同比下降了约 14 个百分点，经济下滑对中高端烟草需求的影响已开始逐步显现。