毛利率促进利润率提升：上半年公司实现营业收入33.14 亿元，同比增长18.70%；实现净利润1.06 亿元，同比增长125.51%。基本每股收益0.14 元。净利润大幅增长的主要原因是期间费用率稳中有降的背景下毛利率提升2.8 个百分点。
     多种因素促进今年业绩改善：促进2013 年业绩明显改善的因素有：（1）1 季度棉价差收窄；（2）由于内外需的恢复以及去年经营政策的作用，公司上半年销量增速约20%-30%，预计今年销量增速20%以上；订单结构好转，选择较高利润率和价格的订单提升单价和毛利率（3）1 季度后期高价库存清理完成，有利于提升毛利率。
    预计下半年保持较快增长：公司订单饱满，预计单价继续上升，因为去年1-2 季度价格水平还较高，去年3 季度价格水平下降，所以今年3 季度价格同比应有增长。全年预计销量增速维持在20%+的水平。
    同时考虑到去年下半年尤其是4 季度利润率基数较低，因此预计下半年业绩弹性大于上半年。公司预计1-9 月利润增速为100%-130%■投资建议：我们预计公司2013 年-2015 年的收入CAGR 为17.7%，净利润CAGR 为79.9%，EPS 分别为0.30 元、0.53 元、0.63 元，维持增持-A 的投资评级，12 个月目标价为5.30 元。