1H扣非净利润同比有所下降天然气亏损有所加大
    公司1H扣非净利润为495亿同比下降22%，由于出售西部管道公司股权获得利润248，上半年净利润小幅增长5%，为0.36元/股。主要受到油价下降导致上游盈利下降，以及天然气进口量增加导致亏损增加拖累。
    预计下半年提价将有助于减少天然气亏损
    上半年，中石油天然气板块EBIT为218亿，但去除出售管道股份后利润为-30亿，其中天然气进口亏损为274亿，中亚气单方亏损1.25元，进口LNG亏损接近3元，国内管输利润为0.36元/方。随着下半年销售价格上升，我们预计天然气板块的盈利将上升。天然气管道的折旧年限从14年到30年能减少折旧50亿，但西部管道的一半权益可能对冲这部分收益。
    二季度短期受累于油价下行
    二季度由于实现油价下降了5美元为98美元/桶，上游单桶盈利下降6美元/桶，我们认为成本上升较为明显。而炼油也同样受到油价下行的拖累，二季度亏损4美元/桶。