1．事件
    公司发布2013 年中报，实现营收11010.96 亿元，同比增长5.2%；实现归属于母公司股东的净利润655.2 亿元，对应全面摊薄EPS 为0.36 元，同比增长5.6%，符合我们预期。
    2．我们的分析与判断
    （一）、二季度原油回调，天然气除外的其他板块业绩均环比回落
    今年上半年，全球原油供需基本面相对宽松，原油价格有所回落；再加上二季度，国内宏观经济增速下滑，下游炼化市场需求疲软，部分化工产品供大于求、价格创历史新低；公司除天然气板块外，上游、炼油、化工和销售等板块的业绩均有所回落。
    由于对全球经济增速放缓的担忧挥之不去，今年上半年特别是二季度国际原油价格回落较多，因此二季度上游勘探开发板块经营利润环比下降较多26.6%，从一季度的569.8 亿元下降到二季度的418.2 亿元；三季度受埃及局势和夏季用油季节性影响，原油价格回到年初高位，总体看，下半年，上游板块业绩将回回升。
    受全球经济增长乏力、中国经济结构转型以及出口不旺等因素影响，化工市场需求持续疲软，主要化工产品供过于求，价格降幅较大，部分化工产品价格达到历史新低；公司二季度化工经营状况环比下降较大，单季度经营亏损从31.8 亿扩大到49.1 亿元，下半年预计会有所好转，但总体难言乐观。炼油亏损环比从15.6 亿扩大到62.1 亿，亏损幅度从1 美元/桶扩到到4 美元/桶，主要是原油价格回落带来原料库存损失的原因；3 月份国家已经推出新的成品油定价机制，尽管中石油的炼油原料相对是轻油而成本略高一些，炼油亏损下半年估计能缩小一些，将修复到小幅亏损状态。
    成品油销售板块去年下半年受国内经济企稳而业绩回升的好景不长；今年宏观经济复苏力度较弱，特别是北方地区的柴油需求不振，公司成品油销售盈利同比和环比均下滑明显；该板块业绩的好转尚需等待宏观经济的转暖。