投资要点：
     玩具主业销售规模扩大，盈利提升助推业绩增长
     稀缺性动漫平台价值凸显，关注外延式扩张及海外合作
    报告摘要：
     上半年业绩增长43%，略超市场预期。报告期公司实现营业收入6.58亿元，归属于上市公司股东净利润0.9 亿元，分别同比增长33.8%和43%，对应EPS0.15 元，业绩增长主要是动漫衍生品销售良好。分季度看，Q2 业绩贡献和盈利能力较Q1 保持平稳。
     毛利率维持高位，费用率略有提高。公司毛利率约44%，较去年同期提高2.7 个百分点，源于年初玩具出厂价上调、成本控制及渠道重整优化，而期间费用率也提高3.3 个百分点，其中销售费用上升1.7 个百分点，源于渠道重整支出及潮流性产品推广支出增加，而财务费用增加730 万元则源于发债利息支出增加，均有助于未来的发展。
     玩具销售规模扩大，盈利能力提升。公司实现玩具收入5.18 亿元，占比79%，回款状况良好，其中动漫玩具3.79 亿元，非动漫玩具1.39亿元，分别增长40%和22.9%，陀螺产品预计销售超过2 亿元，手指滑板超过1 亿元，小魔仙玩具终端销售近0.5 亿元，“澳贝”玩具也在加快推广，而下半年凯能、神魄、铠甲勇士等玩具热销也值得期待。
     动漫电影业务积极培育。今年“巴啦啦小魔仙”和“开心超人”大电影分别取得近5000 万和3500 万的票房，品牌价值有效提升，同时动画版权和授权收入也有所增加，使得动漫影视收入增长30.2%。
     资金需求增加，关注外延式扩张及海外合作。公司将打造中国最具价值的动漫平台，关注此次股权收购资产的进度。此外，公司将在汕头成立子公司负责海外客户产品的生产，下半年与“孩之宝”的合作有望提速，而设立“第一分厂”也有助于扩大玩具产能，满足市场需求。
     维持“买入”评级。预计未来3 年EPS0.46 元、0.65 元和0.87 元，继续看好公司的平台价值及动漫泛娱乐战略的推进。