投资要点：
 国内领先的CDN和IDC综合服务提供商。公司是国内领先的互联网业务平台提供商，主要向客户提供内容分发与加速、服务器托管及租用、以及网络优化解决方案等服务，是国内最早开展IDC及CDN业务的厂商之一，经过多年的发展，公司在国内专业CDN领域具有一定的技术和市场优势。
 CDN进入高速稳定发展阶段。国内CDN市场起步较早，特别是随着网络游戏和视频网站的流行和普及，CDN市场迎来了快速发展的阶段，2006-2011年的CAGR超过了65%。据统计，2012年国内专业CDN市场规模已达16.3亿元。未来，随着国内网民数量的增加，以及流媒体、电商、网络游戏、社交网站等应用领域的进一步发展，CDN将进入高速稳定的发展期，预计未来3年行业平均增速在45%以上。
 毛利率进一步改善，未来仍有空间。公司13年上半年的综合毛利率为36.46%，与去年同期相比提高了5.14个百分点。其中，IDC业务毛利率提高4.49个百分点至27.19%；CDN业务的毛利率提高3.8个百分点至39.14%。我们认为，未来随着公司采购成本的下降，以及CDN业务占比的进一步提高，公司的综合毛利率仍有提升的空间，这为公司业绩的高速增长打下了良好的基础。
 移动互联网的发展为CDN带来新的机遇和挑战。随着3G网络的普及，诸如手机、平板电脑等移动互联网接入设备的增加，移动互联网内容日益丰富，移动流媒体的内容增加，移动CDN也将逐渐兴起。各种类型的客户对CDN服务的加速内容、带宽容量、区域分布、存储空间等要素的需求各不相同，这就需要CDN服务商具备能够量身定制为客户提供加速服务的能力。
 估值和投资建议。我们预计公司2013-2015年摊薄后的每股收益为：1.06元、1.58元和2.36元，对应目前股价的PE分别为：49倍、33倍和22倍。我们认为公司在国内CDN市场有很强的竞争力，未来有望继续保持高速成长，首次覆盖，给予“买入”评级。
 重点关注事项。
股价催化剂(正面)：新产品的研发取得突破；移动互联网，特别是游戏、流媒体等产业的发展；国内网民数量的增加以及互联网的进一步发展和普及。