2013上半年净利润同比增长57%，超出我们预期。公司2013年上半年实现收入5.0亿元、同比增长42%，净利润5576万元、同比增长57%，略高于业绩预告中枢。其中主要的CDN业务发展势头非常强劲，收入同比增长59%，占比提升至77%，毛利率上升4%。而IDC业务略有增长，符合我们此前的判断。
    按可比口径算主营净利润增速超过90%。今年与去年上半年营业外收入差异较大，主要是因为政府专项资金补贴确认时点不同。我们采用完全剔除补贴影响及考虑半年补贴影响两种算法对2013年中期净利润进行调整，结果显示两种算法下公司调整后的净利润（可视为主营业务净利润）增速分别为92%、93%。
    新品迭出为持续提高增长附加值打开空间。公司上半年推出SAS安全加速解决方案、WSS网络安全防护服务、ECB云备份服务三款新产品，同时移动互联网加速平台等项目亦在紧锣密鼓的研发阶段，预计有望在较短时间内发布。新品的不断推出将成为公司快速成长的催化剂，更将推动业务附加值的提升。
    研判三季度业绩将再度创出佳绩。一方面公司各项业务拓展均在稳步推进，另一方面专项资金补贴将在三季度确认，预计三季度业绩或将再度超预期。
    维持“强烈推荐-A”投资评级：公司上半年业绩超预期，我们认为在新产品逐渐推出、现有业务继续深化、事件刺激等利好因素叠加之下，公司下半年情况将更加值得期待，同时考虑到政府补贴较去年增加较多，我们上调公司2013、14年EPS为0.98、1.41元。此外，CDN行业的双寡头格局出现微妙变化：主要竞争对手蓝汛Q1收入增速27%，Q2预计不超过30%，与公司的增长表现有差距。公司领先蓝汛的趋势开始显现，龙头地位将愈加稳固，应给予一定的溢价。上调目标价为49.00元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。