报告摘要：
     收入超公司预期，季节性特征显著。报告期内，公司拓展市场和业务，上半年业绩增长82.85%，按照公司与网御星云历史业绩数据配比来看，除了与网御星云重组并表因素之外，其自然增速在10%左右。公司上半年销售收入超预期，费用控制初显成效，亏损主要是季节性因素造成，下半年收入大致占比70%左右，因此主要还要看公司下半年的业绩。
     棱镜门催长信息安全市场。2012 年，我国信息安全市场规模达到157.8亿元，比2011 年增长20.3%，高于全球平均增速，预计2013 年可达186.5 亿元。2013 年6 月爆出的棱镜门事件促使国家层面对互联网信息安全和自主可控能力高度重视，未来我国政府领域智慧城市投资思路产生巨大影响，从咨询、总包、操作系统、数据库、中间件、安全软件引发一波全部进口替代大潮。
     产品渠道双管齐下，整合效应初显。公司拥有完善的专业安全产品线，横跨防火墙/UTM、入侵检测管理、网络审计、终端管理、加密认证等技术领域，其中防火墙、统一威胁管理、入侵检测与防御、安全管理平台市场占有率第一；公司在全国各省市自治区设立了三十多家分支机构，拥有覆盖全国的渠道和售后服务体系，尤其是与网御星云合并后使得市场和渠道迅速扩张。
     预计公司 13/14 年EPS 为0.60 元和0.90 元，目标价27 元，维持“增持”评级