>> 西南证券-启明星辰(002439)中报点评:整合进程中,协同效应将逐步释放-130819
| 上传日期: |
2013/8/19 |
大小: |
455KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
纵菲 |
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2013 年1-6 月,公司实现营业收入2.91 亿元,同比增长82.85%;营业利润-9251 万元,上年同期为-4742 万元;归属母公司所有者净利润-4105 万元,上年同期为-2773 万元;基本每股收益-0.2 元。 高增速主要源于并表网御星云。报告期内,公司营收增长较快源于并表网御星云(2012 年8 月并表)。公司和网御在产品结构和销售渠道方面优势互补,协同效应已开始显现,分产品看,安全网关、安全监测、平台工具和安全服务分别实现收入12,804 万元、6,856 万元、3,003 万元和3,958 万元,分别同比增长314.53%、49.57%、95.08%和20.07%。2012 年,受政府招标延迟影响公司自身营收有所下滑,而经过上半年"棱镜门"事件的不断发酵,政府、企业及相关重要部门对于网络安全的重视程度将加速网络安全产品的国产化进程。 优势互补,盈利能力提升。报告期内,公司综合毛利率较上年同期上升近10 个百分点至66.71%,我们认为原因有二:1、和网御整合产品及市场结构整合效果开始显现,安全网关和平台工具产品的毛利率分别同比增加7.22 和3.49 个百分点;2、毛利较低的硬件业务收入较上年同期下降31.05%。
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