事件:
    公司发布2013年中报，2013年上半年公司实现营业收入48.32亿元，同比下降23.27%；实现利润总额5.83亿元，同比下降76.09%；实现归属于上市公司股东的净利润10.51亿元，同比下降33.03%。每股收益为0.434元，净资产收益率为14.67%，较上年同期下降10.34个百分点。
    公司2013年中期不进行利润分配及资本公积金转增股本
    点评:
    上半年稀土价格延续跌势，业绩超预期主要缘于收储于二季度结算
    受稀土下游需求恢复迟缓及供给端乱象依旧等因素影响，2013年上半年国内稀土价格整体呈现振荡下跌走势。百川资讯提供的数据显示，2013年上半年包头金属镨钕（99%）市场均价为37.93万元/吨，较2012年同期的54.35万元/吨大幅下降30.22%。受此拖累，公司旗下子公司包钢稀土国际贸易有限公司2013年上半年出现15.31亿元的大额亏损，不过受2012年四季度国家启动的第二次稀土收储在2013年二季度集中结算的支撑，公司2013年上半年归属上市公司股东的净利润同比仅下降33.03%，显著优于预期。
    专项整治行动力度空前，稀土价格短期将获得强力支撑
    继整治赣州稀土私矿之后，8月7日工信部等八部委联合发文决定对稀土开采、生产、流通环节违法违规行为进行为期三个月的打击专项行动。此次行动不仅八部委联合，整治范围扩展至全国，而且查处范围也从非法开采盗采、冶炼分离企业矿产品来源是否合法，扩展到贸易企业的稀土产品来源是否合法，并开展清理稀土废旧产品回收及综合利用企业。我们认为此次专项整治行动的开展在短期内将造成市场稀土供给的显著下降，对稀土价格将形成一定的支撑。此外，在第五届包头稀土产业论坛上，多个报告中均提及稀土分元素管理，建议实施收储计划平缓价格波动，我们认为未来存在较强的收储预期，不过“轻重有别”。
    6月下旬稀土价格开始反弹，公司2013年下半年业绩有望获得改善
    受赣州整治私矿及行业下游部分领域需求回暖等因素推动，国内市场稀土价格于2013年6月下旬开始触底反弹。百川资讯提供的数据显示，截至2013年8月9日，包头金属镨钕（99%）价格已由6月底的32.5万元/吨上涨至44.5万元/吨，累计反弹幅度达到37.98%，氧化镝及金属镝铁等重稀土产品价格反弹幅度更是接近100%。如我们前面分析，受专项整治及收储预期等积极因素支持，2013年下半年国内市场稀土价格仍存在一定的上涨空间。受此推动，公司2013年下半年公司冶炼、分离及贸易业务盈利能力均将获得一定程度改善。
    盈利预测及投资建议：预计公司2013～2015 年EPS 分别为0.83 元、0.96 元、1.07 元，对应2013～ 2015 年PE 分别为33.80 倍、29.13 倍、26.13 倍，维持公司"增持"评级。  
    风险提示：稀土专项整治效果不如预期，下游应用领域需求恢复存在较大不确定性。